回顾过往(wǎng)财(cái)报(bào)，2017年到(dào)2022年六个年度，三六零营业收入为122亿元、131.3亿(yì)元、128.4亿元、116.1亿(yì)元、108.9亿(yì)元、95.21亿元，营业收入从徘徊(huái)到下滑。净利润的表现则更差(chà)，除了2019年靠着非经常性(xìng)损益撑到60亿元外(wài)，其他年份(fèn)均在(zài)30亿(yì)元附近(jìn)徘徊，但到了2021年净(jìng)利润直(zhí)接下滑七成，只录得9亿元（扣非6.1亿），直到(dào)2022年转为亏损22亿元。

　　进入2023年，三六零延续亏损，首季公司营业收(shōu)入19.66亿元(yuán)，下滑(huá)22％，净利润则为亏损1.86亿元(yuán)，去(qù)年同期为盈利2.22亿元。对(duì)于亏损，公司称主要系营业收(shōu)入下降及(jí)对联(lián)营企业投资损失所致。

　　一季度(dù)大增(zēng)13万股(gǔ)东

　　十大股东却大幅减持

　　股价一(yī)度(dù)下跌9成、市值蒸发4000多(duō)亿的三六(liù)零进(jìn)入2023年突然迎来转机(jī)，诱因是chatGPT的突然爆火。因三六零有搜索引擎，被市场认为在训练AI大(dà)模(mó)型上有天然优势，公司及创(chuàng)始人(rén)周鸿祎也在不同场合(hé)、通过不同渠道(dào)表(biǎo)达对大模型的看好，传(chuán)递(dì)公司的优势，公司在AI方面曝光(guāng)度(dù)甚(shèn)至远(yuǎn)超百度。

　　借(jiè)着这一风(fēng)口，三六零股价2月(yuè)7号涨停，此后一发(fā)不(bù)可收拾(shí)，短(duǎn)短不到两个月(yuè)涨幅(fú)接近两(liǎng)倍。如果从(cóng)年(nián)初算起，涨幅则达到(dào)了218％，市值一度从400多亿飙涨(zhǎng)到近1500亿(yì)，增(zēng)加超(chāo)千亿(yì)市值。尽(jǐn)管近期股价有(yǒu)所回调，公司股价年内涨幅(fú)仍近150％，市(shì)值超过1100亿。

　　此背景下(xià)，三六零年报和(hé)一季(jì)报出炉后，股(gǔ)吧(ba)直接炸(zhà)开了锅，多数投资者表示大跌(diē)眼(yǎn)镜，开始担(dān)心下周一(yī)股价(jià)表现。

　　中国基金报记者注意(yì)到(dào)，随(suí)着今(jīn)年以(yǐ)来股价的暴(bào)涨，三(sān)六零的(de)投资(zī)者(zhě)人数大幅(fú)增加。截至到去年底(dǐ)，公司(sī)有(yǒu)股东户数19.92万户，几乎连续六个季度(dù)保持基本(běn)不变，但到了今年一季度末股(gǔ)东数来到32.88万，净增约13万户，增幅高达(dá)65％。

　　与(yǔ)大量投资者涌入相反，一季度以股(gǔ)权投(tóu)资机构为代(dài)表的十大股东却在逢高(gāo)大幅减持。十大股东(dōng)名单(dān)显示，一季度“北京中关村资(zī)本基金管理有限(xiàn)公司-北京中发助力壹号投资基(jī)金（有限合伙(huǒ)）”减(jiǎn)持3009万股，减幅近40％；金砖丝路（银川）股权投资合伙企业（有限(xiàn)合伙(huǒ)）减(jiǎn)持2750万股，减幅44％；天津信心(xīn)奇缘(yuán)股权投资合伙企业（有限合伙）减(jiǎn)持2742万股(gǔ)，减幅49％。上述三大股东合计减持超约8500万股，即便按一季度均(jūn)价计套(tào)现金额(é)也在10亿(yì)元蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(yuán)以上。

　　哪吒汽车巨亏69亿

　　三六(liù)零新增(zēng)9亿投(tóu)资损(sǔn)失

　　此次(cì)三六零的2022年财报，也首次(cì)把其投资(zī)企业(yè)、造车新势力之(zhī)一(yī)的哪吒汽(qì)车(chē)去年财务数据曝光。

　　2022年度，哪吒汽车（经营实(shí)体(tǐ)为(wèi)“合(hé)纵汽车”）营业收(shōu)入133亿元(yuán)，净利润-69.19亿(yì)元。根据(jù)三(sān)六零此前(qián)公告披露(lù)的数据，2020年哪(nǎ)吒汽车(chē)营(yíng)收(shōu)12.97亿元，净亏(kuī)损13.21亿元；2021年(nián)哪吒汽车实现(xiàn)营收(shōu)57.35亿元(yuán)，净(jìng)亏损29亿(yì)元(yuán)。这意味着，哪(nǎ)吒汽车(chē)2022年(nián)亏(kuī)损进一步(bù)扩大，而三(sān)年(nián)累计亏(kuī)损(sǔn)已经超(chāo)过百亿，达(dá)到超112亿元。

　　去(qù)年6月26日(rì)，三六零(líng)曾公告，放弃(qì)对哪吒(zhā)汽车的增资(zī)权。具体来(lái)看，三六零全资子(zi)公司(sī)三(sān)六(liù)零(líng)私募(mù)基金拟(nǐ)将其持有(yǒu)的对应哪吒(zhā)汽车3.53％股权(quán)的出资权(quán)转让给两(liǎng)家(jiā)有限合伙企业，对应的增资额为10亿(yì)元(yuán)。据此估算，哪吒汽车估值为282亿元。放弃上(shàng)述增资(zī)权后，三(sān)六零(líng)持有哪吒(zhā)汽车11.43％的股权。

　　而到了(le)2022年12月28日(rì)，三六零又发布对外(wài)投(tóu)资(zī)进展公告称，已与哪吒汽(qì)车各股东(dōng)方签(qiān)署(shǔ)有关协议，以支持哪吒汽车股份制改(gǎi)造。2023年1月(yuè)，三(sān)六零(líng)发布《关于对外投(tóu)资(zī)进展》公告显示，为了配合哪吒(zhā)汽车股改(gǎi)，三六(liù)零的持股比(bǐ)例降至10.72％，对应账面价值(zhí)为(wèi)11.53亿元。此时(shí)，半年(nián)多一点哪吒汽车的估值已经(jīng)缩(suō)水为107.56亿元，跌了(le)一半不止(zhǐ)。

　　此(cǐ)次2022年财务数据出炉后，哪吒汽车估(gū)值会否进一步下调不(bù)得而知。

　　由于(yú)哪(nǎ)吒汽车的亏损，三六零持有股权(quán)的账面值出(chū)现较大投资损失。2022年公司的投资(zī)收益(yì)为亏损12.93亿元，变动(dòng)金额14.47亿(yì)元，剔除出售(shòu)欧(ōu)朋浏览器确认的(de)投资亏(kuī)损(sǔn)5.14亿元，意味着哪吒(zhā)汽车带来(lái)的投(tóu)资亏损约9.4亿元。

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