一度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(人+工念什么 人工念什么姓cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场人+工念什么 人工念什么姓震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得交易的(de)参(cān)与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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