在华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的(de)基金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人(rén)士持(chí)续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃(táo)离(lí)时，只做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步(bù)上(shàng)涨和(hé)市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种(zhǒng)分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归(guī)因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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