金融界5月11日(rì)消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回国民党任公是指谁，任公指的是什么表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从(cóng)结构上来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能(néng)是(shì)因为一(yī)季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)国民党任公是指谁，任公指的是什么民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出(chū)而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因(yīn)此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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