财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报(bào)的(de)调(diào)仓换股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的基(jī)金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文(wén)也在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预(yù)示着(zhe)某个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能源保持信心环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这(zhè)些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合(hé)理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多(duō)科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二(èr)季度(dù)可(k环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语ě)能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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