在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨(zhǎng)大跌(diē)走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhè压在玻璃窗边c，在窗户边cn压在玻璃窗边c，在窗户边cg)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块(kuài)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨压在玻璃窗边c，在窗户边c(jù)头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价回(huí)归的(de)过(guò)程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要(yào)盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下(xià)降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带(dài)来(lái)的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来(lái)净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强的(de)人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关(guān)注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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