“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息(xī)当天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元(yuán)和美(měi)债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的(de)19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连(lián)续三(sān)个月就业人数减少，与制(zhì)造业(yè)目前持续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外(1dm等于多少cm 1dm等于多少mwài)，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工(gōng)资增速环(huán)比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必(bì)要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可(kě)以支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继(jì)续加(jiā)息(xī)。美(měi)联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美(měi)国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不(bù)过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进(jìn)一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元(1dm等于多少cm 1dm等于多少myuán)。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原(yuán)油，交易(yì)员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进(jìn)行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声(shē1dm等于多少cm 1dm等于多少mng)音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人(rén)士(shì)的话(huà)报(bào)道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国(guó)、德(dé)国(guó)等北约(yuē)国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示(shì)，德国不(bù)认为(wèi)北(běi)约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来(lái)首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对(duì)风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于(yú)预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后(hòu)有收(shōu)储传闻(wén)，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多(duō)需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收(shōu)储传(chuán)闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开(kāi)的新一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激(jī)烈(liè)。中信建投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生(shēng)、国(guó)防安全的(de)重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目(mù)前全(quán)年(nián)国(guó)产(chǎn)全乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上一层(céng)楼。但(dàn)是(shì)，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预(yù)计雨(yǔ)水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大(dà)，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存适(shì)度(dù)降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面处(chù)于供(gōng)需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据(jù)还(hái)是不(bù)错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲(pí)软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多(duō)，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价(jià)走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇(huì)率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并(bìng)不(bù)会少(shǎo)，包(bāo)括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存(cún)在(zài)下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天(tiān)气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节(jié)前市(shì)场基于(yú)内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效的(de)去库和(hé)资金再次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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