如果要(yào)论二季度(dù)迄今，全(quán)球股票市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步(bù)强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出(chū)日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市(shì)的最(zuì)大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄(qì)今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而(ér)言，近(jìn)来提到日(rì)股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本(běn)市(shì)场表(biǎo)现出的(de)强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持了(le)日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社仓位，令越来越(yuè)多的业(yè)内(nèi)人士开始(shǐ)注意到这(zhè)一全球第三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股(gǔ)本轮往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么爆发背后的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人(rén)们(men)对(duì)日(rì)股的前景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投(tóu)资者目(mù)前已(yǐ)经连(lián)续第六周成为了日本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票(piào)和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去10年最大规模的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的(de)数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银(yín)行(xíng)系统不(bù)稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海外投资者(zhě)似(shì)乎看到(dào)了(le)日本股市作为避(bì)险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五大商(shāng)社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来(lái)已受到了越来越多(duō)平时不太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不(bù)少(shǎo)海外投资者在看到日(rì)本股市(shì)的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们(men)的建仓买(mǎi)入(rù)又进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成本日元融(róng)资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本五大商社上的(de)加大投(tóu)资，也存在着在(zài)国(guó)际市场上(shàng)分散(sàn)投资对象的(de)想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的(de)增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的(de)回报率(lǜ)是在波动(dòng)性远(yuǎn)低(dī)于美(měi)国科(kē)技(jì)股的(de)情况下实现的(de)。这意(yì)味着日本(běn)股市(shì)对美国投资(zī)者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务(wù)上(shàng)限的担忧可能(néng)也刺(cì)激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资(zī)的(de)回归是日(rì)本股市复苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么>

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投(tóu)资者今年对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十(shí)年(nián)虚假的曙光和(hé)令人失(shī)望的(de)低回报(bào)。那么这一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化分散(sàn)投资的(de)需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一(yī)场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的提高(gāo)，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今年3月(yuè)的(de)财年中(zhōng)，日本(běn)企(qǐ)业(yè)宣布的回(huí)购规模已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司(sī)资(zī)产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司(sī)股(gǔ)价(jià)低于每股账面(miàn)价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日(rì)本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为了改变(biàn)股价跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相(xiāng)呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了(le)力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的(de)中期经(jīng)营计划和股票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票回购(gòu)和积极(jí)压缩政策性持(chí)股的方针，该公司股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事在内的日(rì)本龙头企业在近期公布财报(bào)时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票回购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣(míng)，他们开始看(kàn)到这方面(miàn)的有利证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变(biàn)化的(de)推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两年在这方面发往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力表(biǎo)现的最大单(dān)一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回(huí)报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基本面，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已(yǐ)走马上(shàng)任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便(biàn)日(rì)本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调(diào)，“还不能(néng)放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美(měi)央(yāng)行今年(nián)上半年还在持(chí)续(xù)加息，并(bìng)已被(bèi)迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依(yī)然处(chù)于能(néng)让海外投资者(zhě)放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表(biǎo)现目前也(yě)相对(duì)更为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布的数(shù)据显示，今年前三个(gè)月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家(jiā)旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务(wù)和休闲(xián)外(wài)国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出(chū)，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出(chū)计划和(hé)日本央行持(chí)续宽松等积极因素(sù)，日本这(zhè)个世界第三(sān)大经济(jì)体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提(tí)的(de)是，从(cóng)经济合作与发展组织(zhī)的经济(jì)前景指数(shù)来(lái)看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业绩似(shì)乎(hū)相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向的(de)企(qǐ)业(yè)正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而大型银行也获(huò)得(dé)了丰厚的(de)收益。预计(jì)日本股(gǔ)市到今年年(nián)底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延(yán)续下(xià)去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票(piào)回购和估(gū)值仍处(chù)于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均(jūn)提振了(le)市(shì)场，而企业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上(shàng)行催化剂(jì)。

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