4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(x自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查ù)出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉(mián)价(jià)格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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