钠电(diàn)池产能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的(de)题材搭配公司释(shì)放钠(nà)电池(chí)项目(mù)进展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然(rán)去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即(jí)便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科(kē)技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式(shì)的涨跌折射(shè)的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛(sài)道(dào)故事的(de)怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的(de)投资(zī)成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能(néng)又(yòu)该如何(hé)消化(huà)？过(guò)往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别(bié)等(děng)“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池(chí)便与锂离(lí)子电(diàn)池同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落(luò)后(hòu)于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠(nà)电关(guān)键技术完成突破以及(jí)锂价(jià)不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出(chū)第一代(dài)钠(nà)离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日(rì)中天(tiān)之际，传艺(yì)科技于(yú)去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时(shí)的(de)公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江苏智(zhì)纬(wěi)电子科(kē)技有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技(jì)旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计(jì)64名分(fēn)析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨(kuà)界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值(zhí)快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗t="股价飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩，穿(chuān)透传艺科技54亿跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池(chí)的野(yě)望(wàng) | 钛媒(méi)体深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124805868.jpg">

　　传艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价的前车在(zài)前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠(nà)电项目(mù)进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也(yě)往往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司(sī)股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价(jià)开始掉(diào)头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也再(zài)难(nán)掀(xiān)大风浪，反而(ér)随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切召开电话会并在《投资者关系活动(dòng)记(jì)录表》中对外发布钠电池业务(wù)未来规划(huà)、技术水平(píng)等(děng)涉及公(gōng)司经(jīng)营的重大(dà)信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上(shàng)下(xià)，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司(sī)产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此前(qián)对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年(nián)度定增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修(xiū)及设备(bèi)成本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这(zhè)公告(gào)出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司(sī)决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步(bù)形(xíng)成年产3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子(zi)电池(chí)、15万吨(dūn)电(diàn)解液(yè)的(de)生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经(jīng)开始试产试销(xiāo)，6月底有望(wàng)批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科(kē)技(jì)在(zài)上(shàng)述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入(rù)类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台(tái)式机(jī)电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备及通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经(jīng)营规模(mó)不断扩大(dà)，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上的资(zī)金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离(lí)子电池项(xiàng)目(mù)的自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时(shí)自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科(kē)技及子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农(nóng)业银行等组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池项目。根据最新的(de)调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于(yú)正常(cháng)的(de)审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟(nǐ)募资(zī)不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低(dī)于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目计划到2024年末全部(bù)竣(jùn)工(gōng)投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进现实，几年后公司(sī)营收(shōu)将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示(shì)，市场对这个(gè)故事(shì)并不再买账，除了资(zī)金实力有限公司(sī)外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年(nián)的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建(jiàn)产能(néng)，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁(xié)，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠(nà)电池(chí)与(yǔ)巨(jù)头们不相(xiāng)上(shàng)下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇(qí)瑞车型、华语(yǔ)新能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面(miàn)，率先在两轮电动(dòng)车和(hé)低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新(xīn)能源签(qiān)订项目(mù)合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问及客户情况时，公(gōng)司都(dōu)以“目前(qián)订单下(xià)游(yóu)运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低(dī)速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子(zi)电(diàn)池送样后客(kè)户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于具体(tǐ)的客户(hù)名称和订单金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落(luò)地正(zhèng)数(shù)倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联(lián)新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数(shù)据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测(cè)，今年(nián)钠电池落地(dì)产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以实现(xiàn)装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较(jiào)大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调(diào)研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司(sī)实际出(chū)货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系(xì)活动(dòng)记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为(wèi)“替代”而(ér)被推到(dào)台(tái)前的，去年底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格(gé)均(jūn)价(jià)已经跌至18万元(yuán)/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会(huì)让钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子(zi)技术一(yī)定要发展，因为它是(shì)锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本(běn)大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时(shí)，锂电池对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电池还有降(jiàng)本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链(liàn)完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依(yī)然(rán)存在，并且随着技术不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠离子(zi)电池的降本(běn)空间有望进(jìn)一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍有进一步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电(diàn)产业(yè)规(guī)模化完成后，能(néng)和锂离子电(diàn)池的成本(běn)拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离(lí)子电(diàn)池在动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到(dào)，包括传艺(yì)科技(jì)在(zài)内，诸(zhū)多入局(jú)钠(nà)电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电池商业(yè)化进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降(jiàng)或也是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电领域(yù)雄心(xīn)勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往(wǎng)投资履历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)、轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目的(de)实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司(sī)重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项(xiàng)目(mù)则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施(shī)3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘(pán)生产项目的(de)建设，并将后(hòu)者(zhě)的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募(mù)资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募(mù)资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠(nà)离子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地(dì)点、资(zī)金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成(chéng)项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项(xiàng)目建(jiàn)设期(qī)也(yě)仅12个月(yuè)，预(yù)计(jì)达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多(duō)时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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