今年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预(yù)计港股市(shì)场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度港股(gǔ)基(jī)金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向的基(jī)金。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，这些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名(míng)基(jī)金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市(shì)值统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十(shí)只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方(fāng)港股创新(xīn)视野(yě)一年持有基金(jīn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理史博(bó)在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场需求(qiú)继续(xù)增(zēng)加，非(fēi)制造业恢(huī)复速(sù)度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入(rù)尾部区域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国(guó)内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台和算(suàn)法的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们(men)中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块(kuài)的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现(xià开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑n)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较上半年有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行业(yè)将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处(chù)在行业快速增长的(de)红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通(tōng)过(guò)自下而(ér)上的方式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是(shì)推(tuī)动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾(wěi)声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力(lì)有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的(de)背(bèi)景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的(de)行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望(wàng)开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如(rú)互(hù)联(lián)网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业(yè)。市场预(yù)期在低位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期(qī)的(de)行(xíng)业。供(gōng)需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的(de)投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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