今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

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　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士(shì)也(yě)表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银(yín)华(huá)基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革指明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对(duì)国(guó)有上市(shì)企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)的(de)推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集(jí)规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分(fēn)的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前(qián)估(gū)值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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