金融界5月15日消息 央行今日(rì)进(jìn)行1250亿(yì)元(yuán)1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此(cǐ)前持平。本周有(yǒu)1000亿(yì)元(yuán)MLF到期。

　　消息面(miàn)上，上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)曾经有(yǒu)消(xiāo)息称本月MLF中(zhōng)标利率有可(kě)能下调，但是机构分析，央(yāng)行行长易纲曾在3月公开(kāi)表示目前实际(jì)利率的水平是比较(jiào)合适，且4月28日政治局会议对一季度的经济复苏给(gěi)予充分肯(kěn)定。

　　5月以来资金面(miàn)转(zhuǎn)松，DR007中枢回(huí)落(luò)至1.8％左(zuǒ)右，机构(gòu)杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关(guān)注下周(zhōu)缴税周(zhōu)对(duì)资金面(miàn)可能造成的扰动。

　　此(cǐ)前媒体报道(dào)称，自5月15日(rì)起银行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限将下调，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限下调幅(fú)度为30BPS，其它(tā)金融机构降幅为50BPS。中信证券分(fēn)析，预计银行协(xié)定存款和通知存款利率上限的下调有助(zhù)于缓解银行净息差(chà)偏窄的(de)问题。

　　国君(jūn)宏观(guān)研究指出，近期部分银行调降存款利率，严格上不算降息，属于“利(lì)率市场化”的进一步深化。本轮存款利率调(diào)降(jiàng)背(bèi)后的(de)原(yuán)因，是储蓄偏高、资金空转增叠加(jiā)银行(xíng)净息差(chà)收窄。因此，存款(kuǎn)利率客(kè)观上可减轻银(yín)行负(fù)债成本，但是这并不足(zú)以触发超(chāo)额储(chǔ)蓄大规模转为消(xiāo)费(fèi)及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银(yín)行(xíng)调降存款利率，严格上(shàng)不算(suàn)降息，属于“利率市(shì)场(chǎng)化”的推(tuī)进(jìn)。2023年4月以来，河(hé)南、广东等多地中小银行（地(dì)方农(nóng)商行为主(zhǔ)）发布(bù)公告下调人民(mín)币存(cún)款挂牌利率，下调(diào)幅度(dù)在10-45bp不等(děng)。据《经济观察网》等权威媒体报道，5月15日起银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)将下调，引发“降息潮”的热(rè)议。不过，作为我国(guó)利率体(tǐ)系的(de)“压(yā)舱石(shí)”，1年期存款基准利(lì)率（整存整取）依(yī)然维(wéi)持在1.5％不变，因此本轮银行存(cún)款利(lì)率调降严格意义上(shàng)并非真的(de)降息。归根结(jié)底，本(běn)轮存款(kuǎn)利率调降(jiàng)也属(shǔ)于“利率市场化”的(de)进一步深(shēn)化(huà)。

　　（2）存款利(lì)率调降背后，是储蓄(xù)偏高、资金空转增(zēng)叠加银行(xíng)净息差收窄。一、2023年初的人(rén)民币(bì)存款维持高(gāo)位(wèi)，居(jū)民储蓄释放速度较慢(màn)。因此(cǐ)，存款利率(lǜ)调(diào)降背景(jǐng)下(xià)，居民储蓄有望进一步流出，更多(duō)流(liú)向消费(fèi)、房(fáng)贷、资本市场等(děng)。二、资金杠(gāng)杆抬升、空转加剧。2023年(nián)3月(yuè)降(jiàng)准以(yǐ)来，资金利率中枢(shū)回(huí)落，资金杠杆明(míng)显抬(tái)升，资金(瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思jīn)空转(zhuǎn)有所(suǒ)加剧。存款利率调降(jiàng)一(yī)定程度上可以疏(shū)通(tōng)流动(dòng)性(xìng)淤积，支(zhī)撑宽(kuān)信用进(jìn)程(chéng)。三、MLF等政策利率接(jiē)连调降后(hòu)，银行(xíng)净息差大(dà)幅收窄，尤其(qí)是城商行、农商行，因此压降(jiàng)存(cún)款成本、规(guī)范吸(xī)储行为也属于(yú)大势(shì)所趋。

　　（瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思3）总结来看，存款(kuǎn)利率调降客观上将减轻银行负债成本，但我(wǒ)们认为，这(zhè)并(bìng)不足以触发超额储蓄大规模转为消费及(jí)向金(jīn)融资(zī)产流(liú)入；回归基(jī)本面来看，“弱复苏+低(dī)通(tōng)胀(zhàng)”组合的延续，仍将利(lì)好高股息(xī)资(zī)产(chǎn)和长期国债。客观(guān)上(shàng)，本轮(lún)银行下(xià)降存(cún)款利率的效果与(yǔ)2022年4月、9月的效果类似(shì)，可以(yǐ)降低(dī)负债端成本，保(bǎo)护银行净息差。当前流动性淤积(jī)仍未缓解，4月“社融(róng)-M2”剪(jiǎn)刀(dāo)差倒(dào)挂仅仅小(xiǎo)幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存款(kuǎn)利率调降(jiàng)，理论上可(kě)以促使(shǐ)存(cún)款搬家，促使超额储(chǔ)蓄流出，更多转化为消费。但我们觉(jué)得刺激难度较(jiào)大，倾向(xiàng)于认为(wèi)消费环(huán)比修(xiū)复最(zuì)快的(de)时候已(yǐ)经过去(qù)。再(zài)回归(guī)经济基本面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，意味着长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)望继续下探(tàn)，高(gāo)股息资(zī)产仍将(jiāng)占(zhàn)优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思