尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数(shù)自(zì)4月(yuè)10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常(cháng)大(dà)。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调(diào)整一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单(dān)增(zēng)加和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照(zhào)历史(shǐ)经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期(qī)的(de)部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进(jìn)一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算(suàn)力(lì)的需(xū)求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑(jí)逐步(bù)验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xì菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救n)证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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