来(lái)源：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。今年以来，经(jīng)济增长好于预期。不过当前经(jīng)济恢复性好转，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足。所(suǒ)以，稳增长(zhǎng)基调延续，短期政策不太可能转向收紧(jǐn)，但是面对高质量发(fā)展要求，也没增量刺激(jī)政策。未(wèi)来(lái)扩大需求主(zhǔ)要依靠自发修复消(xiāo)费，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资。此外，产业政(zhèng)策方(fāng)面强调(diào)“实体经济(jì)”支撑，防风(fēng)险仍然(rán)是重点任务。整(zhěng)体看，二(èr)季(jì)度经济修复(fù)速度(dù)或(huò)将放缓，政策(cè)相对(duì)克(kè)制(zhì) 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本(běn)次会议首先(xiān)强调了今年的成(chéng)绩(jì)，即“经济增长好于预期”，“市场需求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势”。从一季(jì)度公布的(de)数据看，确实好于去年四季(jì)度时的预(yù)期。但随后(hòu)会(huì)议也(yě)提到“经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这也(yě)使得经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解(jiě)是，一(yī)季度GDP同比增速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明显改(gǎi)善，但(dàn)距离疫情之前2019年(nián)的(de)6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需政策(cè)呵护。尤其(qí)是一季度降准后，就业(yè)压力仍然存在，我们认为政策(cè)短(duǎn)期(qī)不会转向收紧(jǐn)。“恢复和扩大需求”是(shì)当前(qián)经济持续回升向好的关(guān)键所在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也(yě)没增量(liàng)刺激

　　面对高(gāo)质量的发展要求(qiú)，会议强调经济要实现(xiàn)“质的有效提(tí)升”和“量的(de)合理增(zēng)长”。这一点和去年经济工作(zuò)会议精神一致。这(zhè)也意味着稳增(zēng)长不会通过强(qiáng)刺激的方式，而(ér)是统筹推动“经济运行持续(xù)好转”、“内生动力(lì)持续增(zēng)强”、“社会预期(qī)持续改善(shàn)”、“风(fēng)险隐患持续化解(jiě)”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方(fāng)式(shì)，会议要求“把发(fā)挥(huī)政(zhèng)策效力和激发经(jīng)营主体活(huó)力结合起来”。我们的理(lǐ)解是，下(xià)一阶段更多通(tōng)过激发市(shì)场(chǎng)化的力(lì)量(liàng)去推动经济修复，通过改(gǎi)革开(kāi)放(fàng)的方式(shì)激发高质量的增(zēng)长(zhǎng)。所以会议(yì)指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除(chú)影响(xiǎng)各(gè)类所有制企业公平竞争、共(gòng)同发展的法(fǎ)律(lǜ)法规障碍和隐性壁(bì)垒。各类企业都要依法合规经(jīng)营。要下决(jué)心从(cóng)根本上解决企业(yè)账款拖欠问题。总体而言(yán)，政策刺激(jī)空间有限(xiàn)，主要还是以(yǐ)提振信心(xīn)和预期、激发活力(lì)为主要手段，让经济自发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修(xiū)复(fù)消费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的财政政(zhèng)策要(yào)“加力(lì)提效”，稳(wěn)健的货(huò)币政策要(yào)“精准有(yǒu)力(lì)”，延续了(le)去(qù)年(nián)12月(yuè)会议的表述。对(duì)于政(zh准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？èng)策的要(yào)求，本(běn)次(cì)会(huì)议强调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而去年12月(yuè)会议的相(xiāng)关表述是“加强各类政策协调配合”，这(zhè)说明(míng)扩(kuò)大需求(qiú)是未来的政策重心(xīn)。

　　一方面，自发修(xiū)复消费。“要多渠道增加城乡居民收入，改(gǎi)善(shàn)消费环境，促进文(wén)化(huà)旅游等(děng)服务消(xiāo)费”。提高(gāo)消费，主(zhǔ)要还是(shì)靠居民劳动(dòng)收(shōu)入的(de)自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府主动稳增长的重点(diǎn)。会议(yì)提到，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把(bǎ)吸引(yǐn)外商(shāng)投资(zī)放在(zài)更加重要的位置，稳住外贸(mào)外资基本盘。要支持(chí)有条件的自贸试验区和(hé)自(zì)由贸(mào)易港对接(jiē)国(guó)际高标准经贸规(guī)则，开展改革开放(fàng)先行先试。

　　4

　　产业发展(zhǎn)：看重实体(tǐ)经(jīng)济

　　会议强调，加快(kuài)建设现代化产(chǎn)业体系要(yào)以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们的理解是(shì)，产业政策的重点是(shì)“实体经济(jì)”，这里的(de)实体经济(jì)并不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要(yào)夯实(shí)科(kē)技(jì)自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动(dòng)能”；“要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改造(zào)”。会议指(zhǐ)出“要重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)”，也提到了(le)“重视(shì)防范风险”。我们(men)认为，人工智(zhì)能发展到一定程度，监管(guǎn)措(cuò)施也必然(rán)会跟上(shàng)。此外，在互联网(wǎng)领域，要推动平台企(qǐ)业规范健康发展(zhǎn)，鼓励头部(bù)平台企业探索创新(xīn)。

　　5

　　防风险也(yě)是重点

　　会(huì)议提出，“统(tǒng)筹做(zuò)好中小银行、保(bǎo)险和信托机(jī)构(gòu)改(gǎi)革化险(xiǎn)工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要加(jiā)强地(dì)方政府债(zhài)务管理，严控新增(zēng)隐性债务”。我们(men)认为，房地产产业链(liàn)、中小金融(róng)机构的风(fēng)险出清，仍是大势所(suǒ)趋，地方债务的风险(xiǎn)也需要化解。所以今年和(hé)去年最大的(de)不同是(shì)疫情(qíng)影响(xiǎng)减弱，其他方(fāng)面的经济问题依然是存在的(de)。

　　整体看，二季(jì)度经(jīng)济修复速(sù)度或(huò)将(jiāng)放缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？