大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第(dì)四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发(fā)动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部(bù)环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全(quán)年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束(shù)后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先(反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗xiān)，政治局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药(yào)、数字(zì)经济和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡(héng)期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗)，核心资(zī)产(chǎn)、海外映(yìng)射(shè)的(de)科技(jì)和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(j反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗iān)全球(qiú)大(dà)类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放(fàng)的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也(yě)促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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