随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为(wèi)例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持(chí)了精测(cè)电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结构(gòu)调整继(jì)续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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