关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进(jìn)一步(bù)提高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了(le)通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的(de)道(dào)路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质(zhì)性(xìng)下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为基(jī)线情境是经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初(chū)期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外机构投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权(quán)限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时申(shēn)请(qǐng)成(chéng)为场外结算(suàn)公(gōng)司的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回(huí)不(bù一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)的(de)继续发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅(fú)下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩(jì)大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，受到(dào)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库(kù)存预估下(xià)降(jiàng)的原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gō一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗ng)应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存料降至(zhì)11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内使(shǐ)用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三(sān)个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测数(shù)据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原因(yīn)来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫(yì)情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为(wèi)全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的(de)结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明(míng)显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈(lǘ)油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)发生(shēng)和(hé)持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品(pǐn)的影(yǐng)响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(kōng)交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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