一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票(piào)占比的(de)大(dà)幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(d善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思e)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的(de)认知将(jiān善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思g)越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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