如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为(wèi)靓丽(lì)的一(yī)道(dào)“风(fēng)景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日(rì)本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已(yǐ)经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今年以来的强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于(yú)许多国际市场的(de)投资者(zhě)而言(yán)，近来提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在(zài)上(shàng)月(yuè)对日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位(wèi)，令越来(lái)越多(duō)的业内人士开始(shǐ)注意到这(zhè)一全球(qiú)第三大经济体的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特(tè)的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正(zhèng)是其他(tā)人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前(qián)已经(jīng)连续第六(liù)周成为了日本股票的(de)净(jìng)买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了(le)日股(gǔ)股票和期货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过(guò)去(qù)10年最(zuì)大规(guī)模的资(zī)金流入之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数据(jù)，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买(mǎi)入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍(bèi)经济学(xué)”时代初期(qī)以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本(běn)如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股市作为避(bì)险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美(měi)元(yuán)兑换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增(zēng)持，也令不(bù)少海外投资者对投资日本产生了(le)更多的(de)兴(xīng)趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了越来越多平时(shí)不太关(guān)注日(rì)本市场的(de)海外投资者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅(fú)超过(guò)美股后，开始调查其(qí)中(zhōng)的原因，他(tā)们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表态(tài)力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继(jì)造访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融(róng)资(zī)押(yā)注高股息(xī)日(rì)元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回(huí)报(bào)率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美国(guó)投资者(zhě)来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债(zhài)务(wù)上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表示，“外(wài)资的回(huí)归(guī)是日本(běn)股市(shì)复(fù)苏(sū)的(de)重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金(jīn)融和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的(de)企业治理变革

　　当然，在(zài)海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假的(de)曙光和令人(rén)失望的低回报。那么(me)这一次(cì)，即(jí)便(biàn)有着(zhe)避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们(men)又为(wèi)何铁了心(xīn)一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还源于治理标(biāo)准的(de)提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金(jīn)。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最(zuì)初由(yóu)已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在(zài)截(jié)至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙(biāo)升(shēng)至9.7万(wàn)亿(yì)日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的(de)日本公司(sī)资(zī)产负债表上有净现金，而(ér)美国的(de)这一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就(jiù)为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为了(le)改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到资本(běn)成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出(chū)了力(lì)争“早日(rì)实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬(xún)也宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回购(gòu)和(hé)积极(jí)压缩政策性持股的(de)方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新的(de)股票回购(gòu)计(jì)划(huà)。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到今(jīn)年(nián)5月底，各(gè)日本上市公司的回购(gòu)规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水0; line-height: 24px;'>加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正(zhèng)引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到(dào)这(zhè)方面(miàn)的有利证(zhèng)据(jù加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水)。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回(huí)购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发生(shēng)的事(shì)情比过(guò)去30年还要多”，这(zhè)是(shì)股市充满活力(lì)表现的(de)最大(dà)单一原因(yīn)。他们对(duì)提高股本(běn)回报率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳健的(de)经济基本面(miàn)，显然也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其(qí)大规模的(de)货币宽松路(lù)线。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续(xù)加息，并(bìng)已被(bèi)迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于(yú)能(néng)让海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目(mù)前也相对(duì)更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前(qián)三个(gè)月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三个季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局(jú)表示，受益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数(shù)从此前(qián)的(de)182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和(hé)日本央(yāng)行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三(sān)大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发展组(zǔ)织的(de)经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日(rì)本股市到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增(zēng)长、股票(piào)回购和估(gū)值仍处于(yú)低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

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