财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需(xū)求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽(qì)车(chē)消费的火热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致消费者(zhě)对(duì)电动车的(de)观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士(shì)提到，目前磷(lín)酸轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号能(néng)否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到(dào轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况(kuàng)看，一些电池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全(quán)面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要(y轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁ào)观察(chá)下游库(kù)存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规(guī)模(mó)去(qù)库(kù)存举措(cuò)，这一(yī)举措在(zài)一(yī)季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的(de)风向标(biāo)，宁(níng)德(dé)时代一季(jì)度报(bào)告显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库(kù)存水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电(diàn)池产业创新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力(lì)电(diàn)池行业仍然存(cún)在一(yī)些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链分工，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述(shù)具(jù)体逻(luó)辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车(chē)市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初(chū)的市(shì)场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将(jiāng)进(jìn)一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度(dù)不(bù)可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸(suān)锂真实的(de)供给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进(jìn)电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端(duān)材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂(lǐ)矿端(duān)的布(bù)局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进(jìn)一步释放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂(lǐ)电(diàn)产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节的(de)价(jià)格以及供需变化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存(cún)水平(píng)依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压(yā)的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下跌(diē)过快，但(dàn)这(zhè)并不(bù)为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价格下降周期中获得(dé)更(gèng)多市场(chǎng)份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局(jú)的(de)新(xīn)公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下(xià)降长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国(guó)最大的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业(yè)里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是(shì)全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资(zī)源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时(shí)保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的(de)三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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