“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投(tóu)资(zī)者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布次日(rì)以来最大(dà)涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年(nián)4月以来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵(bīng)不(bù)动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当(dāng)前的(de)就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计(jì)美元指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美(měi)债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日(rì)（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道(dào)称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在(zài)会议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以(yǐ)使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持(chí)进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克(kè)兰(lán)能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人(rén)明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了(le)可(kě)能出(chū)现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带(dài)动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回(huí)升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新(xīn)一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建投(tóu)期货能(néng)化(huà)分析师童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一(yī)传(chuán)闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指出(chū)，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意(yì)义大于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工业原料，是关系(xì)国计(jì)民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡胶是(shì)严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变的(de)国(guó)际政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的(de)储备(bèi)其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如(rú)果收(shōu)储的(de)对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球(qiú)天(tiān)然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区(qū)已经全面(miàn)开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产区(qū)大面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以(yǐ)下(xià)的(de)概率较(jiào)高，但由于季(jì)节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高级分(fēn)析(xī)师曹(cáo)璐表示(shì)，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，目前下游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预(yù)期(qī)过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数据(jù)还(hái)是(shì)不(bù)错的，反映国内(nèi)实(shí)际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美(měi)国银行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉市场不(bù)宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预(yù)期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对(duì)低(dī)位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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