如果要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市(shì)场中最为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年(nián)以来的(de)强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追(zhuī)踪日(rì)本(běn)股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特在上月对(duì)日本市场表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多(duō)的业内人士开始注(zhù)意到这一全球第三大经济体(tǐ)的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的(de)（机会）其(qí)实(shí)也正是其(qí)他(tā)人眼下(xià)正在(zài)看到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因素(sù)在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的(de)外资买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已经连续第(dì)六周(zhōu)成为(wèi)了(le)日本股(gǔ)票的(de)净买家。在此(cǐ)期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和期(qī)货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经济(jì)学”时(shí)代(dài)初期以来(lái)，他就从未见(jiàn)过外国投资(zī)者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多的(de)海外投资者似乎看(kàn)到了日本股市(shì)作(zuò)为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本股票给人(rén)的(de)长期低(dī)迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲特对日本(běn)五大商社(shè)的增持，也令(lìng)不少海外投资者(zhě)对(duì)投资日本产生了(le)更多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛(shèng)日(rì)本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来(lái)越多平(píng)时(shí)不太(tài)关(guān)注日本市场(chǎng)的海外投资者的(de)咨询。不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者在(zài)看(kàn)到日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形(xíng)成(chéng)了(le)目前(qián)的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留意的(de)现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内(nèi)华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的(de)策略，通过低(dī)成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大(微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔dà)投资(zī)，也存(cún)在着在国(guó)际市场(chǎng)上(shàng)分散投资(zī)对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股(gǔ)市的回报(bào)率是(shì)在波动性远低于(yú)美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国(guó)投资者来(lái)说(shuō)应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限的担忧可能也刺激(jī)了(le)一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市(shì)，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告(gào)中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回归是日(rì)本股市复(fù)苏(sū)的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票(piào)维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者(zhě)今年对(duì)日(rì)本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的(de)低回报。那么(me)这(zhè)一(yī)次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何(hé)铁了心一定(dìng)要(yào)来(lái)日本市场？日(rì)本市场的吸(xī)引力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企(qǐ)业部(bù)门推动向股(gǔ)东(dōng)返还(hái)现(xiàn)金(jīn)。日本多(duō)年的公司治理改革(gé)已开(kāi)始见效，这(zhè)项(xiàng)改革最初由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月的财(cái)年(nián)中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资(zī)产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成分(fēn)股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指标(biāo)来(lái)看，这(zhè)就为(wèi)日本(běn)股(gǔ)市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市(shì)净率低于1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业(yè)微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔在意识到资本成本的前提下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会(huì)社(shè)推(tuī)出了力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股(gǔ)价随(suí)后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积极(jí)压缩(suō)政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布了新的(de)股票回(huí)购计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本(běn)上市公(gōng)司的回购规模将(jiāng)进一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多(duō)海外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变(biàn)化的推动下(xià)，许多公司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公(gōng)开(kāi)会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方(fāng)面发(fā)生的事情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对(duì)提高股本(běn)回(huí)报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目前依然(rán)宽松的货币政策和(hé)日本相对稳健的经济基(jī)本面，显然也(yě)对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其(qí)大规模的货(huò)币宽松路线。即(jí)便日本通(tōng)货(huò)膨胀率(lǜ)超过了央(yāng)行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行(xíng)眼下依然处(chù)于能让(ràng)海外(wài)投资者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也(yě)相(xiāng)对更为(wèi)稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前(qián)三个月日(rì)本国(guó)内生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和(hé)休闲外国游客人(rén)数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报(bào)告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划和日本央行(xíng)持续宽(kuān)松(sōng)等积(jī)极因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大(dà)经(jīng)济(jì)体(tǐ)的前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合(hé)作与(yǔ)发展组织的经(jīng)济(jì)前景(jǐng)指数来看，日本(běn)目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当(dāng)不错，重要的汽车行业(yè)预(yù)计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向的企业正受益(yì)于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大型银(yín)行(xíng)也获得(dé)了(le)丰厚的收(shōu)益(yì)。预计(jì)日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值(zhí)仍处于(yú)低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提振了市场(chǎng)，而企业(yè)财(cái)报的(de)不俗(sú)表(biǎo)现或有望成为最新的上行催化剂。

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