财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TM凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则T板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名(míng)基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新(xīn)能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合光(guāng)能、荣(róng)盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电缆等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏(zòu)和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实(shí)现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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