随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(hu张大大到底是什么来头á)心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了(le)精测电子(zi)，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐(zhú张大大到底是什么来头)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wè张大大到底是什么来头i)现在(zài)市(shì)场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了(le)较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的(de)组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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