今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各方如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(fāng)对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发行情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积(jī)极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未(wèi)来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的(de)支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业(yè)绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的(de)角度看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合机(jī)构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的(de)推(tuī如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉)进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答(dá)：目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较低分位水平(píng)。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明确表示(shì)今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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