今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也(yě)不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资(zī)本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近期已(yǐ)将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不(bù)断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的(de)盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指数(shù)《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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