AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全(quán)球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们(men)的生(shēng)活方(fāng)式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)在季(jì)报中也明确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字(zì)化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技(jì)术的(de)手段，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个(gè)和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的(de)估值都到了(le)历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能(néng)确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也(yě)将通过百度(dù)智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模(mó)式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵(g使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁uì)重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对(duì)标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革(gé)机(jī)会，同时(shí)配合(hé)2023年一季(jì)度(dù)的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的(de)科技板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再生能(néng)源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的(de)挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新的(de)生产(chǎn)要素，高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服务端全(quán)面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底(dǐ)层(céng)的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继(jì)续调整了(le)行业配置(zhì)，降低了制(zhì使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁)造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路(lù)线的成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具(jù)备(bèi)了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于(yú)这一技(jì)术的应用和普及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示，除(chú)复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高(gāo)度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医(yī)药(yào)板块的抛售，反而造就了(le)难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的(de)行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期业绩(jì)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓(cāng)，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的(de)。就好比去年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。

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