昨(zuó)夜今晨，全球投资界“春晚”——伯(bó)克希尔(ěr)年度股东(dōng)大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒(máng)格出席伯克希尔哈撒韦年度股(gǔ)东(dōng)大会的问答环(huán)节(jié)。

　　本次(cì)大会召开时的(de)宏观背景(jǐng)颇不平静：美国(guó)银行业动荡不安，债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判僵(jiāng)持，经(jīng)济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突(tū)持续升(shēng)温，人工智能正带来(lái)重大的机(jī)遇和风(fēng)险，怀着“朝圣”心(xīn)态而(ér)来的投(tóu)资者们(men)热(rè)切盼望聆听“奥(ào)马哈先知”对大变革时(shí)代的点评和(hé)投(tóu)资智慧(huì)。

　　大会召(zhào)开(kāi)前，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)发布一季度财报(bào)显示(shì)，第一季度净利润(rùn)355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第一季度营收(shōu)853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第(dì)一(yī)季度投资(zī)和衍生品收益为347.58亿(yì)美元，去(qù)年同期为(wèi)亏损(sǔn)19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看巴菲(fēi)特、芒格(gé)的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的(de)硅谷银行“将带来(lái)灾难性后果”

　　巴菲特表示(shì)，在硅谷银行倒(dào)闭(bì)后，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)必须做出赔(péi)偿所有储户的(de)决定，因为不这样做可能会(huì)损害全球金融(róng)体(tǐ)系。

　　“这(zhè)将是(shì)灾难性(xìng)的，”巴(bā)菲(fēi)特在回答一个问题时说，如果储户得不到补偿(cháng)，它给美国经济带来的后果无法(fǎ)想(xiǎng)象(xiàng)。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格都认为，中美关系紧张对两国会(huì)造成不必要的伤害。芒格(gé)说：“美国和中国发生冲(chōng)突是很愚蠢的(de)。我们应该(gāi)做的就是和(hé)中(zhōng)国和(hé)睦(mù)相处。美国应该与中国大量开展(zhǎn)自(zì)由贸易(yì)。”巴菲特(tè)说，中(zhōng)美(měi)会有竞争，但一直都需(xū)要(yào)判断，如果(guǒ)没有对方回应(yīng)，事(shì)情能有多大进步。两国(guó)都会(huì)有竞(jìng)争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特(tè)：过去几个月的波(bō)动可能(néng)是二战以来(lái)最厉(lì)害(hài)的(de)一(yī)次

　　巴菲特(tè)表示，我们大部分的事业，在今年报告的营(yíng)收(shōu)都会比去年较低，这(zhè)都是因为过去6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，过去的这几(jǐ)个(gè)月公司都经历了很多的波动，这可能是二战(zhàn)以来最厉独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义害的一次(cì)，二战的时(shí)候我们没有办(bàn)法获得商品、货(huò)物，但(dàn)是这一次的(de)波动来自(zì)于另外一个地方，他(tā)们可能在过去的(de)6个月(yuè)中出(chū)现了存货(huò)过多(duō)的情况(kuàng)，这不是(shì)说好像失业率、就业(yè)率的情(qíng)况(kuàng)造成(chéng)的(de)，但(dàn)是现在(zài)的经济环境(jìng)在这六(liù)个月已经非常不一样了，而我(wǒ)们很多的经理(lǐ)人(rén)对(duì)于这种(zhǒng)情况感觉到比较惊讶，存(cún)货怎(zěn)么(me)会一下(xià)子那么(me)多卖(mài)不出去。现在我们才慢慢地让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束(shù)”！巴(bā)菲(fēi)特第一季度(dù)净卖出104亿美元(yuán)股票(piào)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，他在第一季度是(shì)股票的(de)净(jìng)卖(mài)家。财报显示，伯克希尔(ěr)出售了价值132亿美(měi)元的股票，仅(jǐn)买(mǎi)入了28亿美元。净卖出104亿美(měi)元股票。

　　这些数(shù)据突显(xiǎn)出，巴菲特和他(tā)的长(zhǎng)期得力助手查理(lǐ)·芒格(gé)认(rèn)为，当期的估值没有吸(xī)引力。自今年年初以来，该公(gōng)司(sī)的现金(jīn)储备增加(jiā)了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年(nián)底以来的(de)最高水平。

　　芒格上个月表示，随(suí)着美联(lián)储加息和(hé)经济放缓，投(tóu)资(zī)者(zhě)应该降低(dī)对股市回报的预期。

　　巴菲特对自己的(de)企业做出了悲观的(de)预测：好日子可能已经结(jié)束。这(zhè)位亿万富翁投资者预计(jì)，随(suí)着经济低迷放(fàng)缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公司(sī)大部(bù)分(fēn)业务(wù)的收益今(jīn)年将下(xià)降。因为在过去6个月左右的时(shí)间里，美国经济的“令人难以置信的增长时期”已经接近尾声。伯克希尔经(jīng)常被视为经济(jì)健(jiàn)康(kāng)状(zhuàng)况的代表(biǎo)，因为(wèi)其业务范(fàn)围广泛，从铁路到电力公用事业和零售。巴(bā)菲特(tè)曾表(biǎo)示，伯克(kè)希尔哈撒韦公司的成功归功于过去几(jǐ)十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔(ěr)

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，但他还会(huì)与贾恩一起协商(shāng)，做最后的(de)决策。公(gōng)司(sī)传承在执行(xíng)上(shàng)并不是这(zhè)么简单，管理伯克希(xī)尔可(kě)能不(bù)仅需要现在的这五个下一代领(lǐng)导人(rén)，而是更多有能力的(de)人(rén)。如果他们不能(néng)处(chù)理得(dé)当的话，他就不会将伯克希尔交给他(tā)们。他还补充，每(měi)一个公司的情况都不一样。

　　芒格则(zé)表示，现在伯克希尔内部都很(hěn)支持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印钱

　　有投资者提问(wèn)：美联储现有的资产负债表规(guī)模(mó)是(shì)否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲(fēi)特(tè)表称他不担心美联储，支持美联(lián)储压低通胀率的使(shǐ)命，他也不担心(xīn)美联(lián)储(chǔ)的资产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那(nà)是一个很大(dà)的数字(zì)，而我喜欢看这些大(dà)数字”。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，看到(dào)美联储(chǔ)资产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让(ràng)他想到(dào)一句话“现金永远不是垃圾”。但是他反对疯(fēng)狂印(yìn)钱(qián)令通胀暴涨(zhǎng)，就像二战刚结束时美国所经(jīng)历的(de)那样(yàng)。对(duì)此芒格也持相同观点，称如果靠不(bù)断印钱(qián)来解决短(duǎn)期问(wèn)题将会有负面的后(hòu)果。

　　7.为何大幅(fú)持仓(cāng)石油(yóu)股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地(dì)方可以(yǐ)像二叠(dié)纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多(duō)石油储备。不过页(yè)岩油井的衰败也很快，开(kāi)井第一天可(kě)能产量1.2万至(zhì)1.5万(wàn)桶/日，也许一年或者一年半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非(fēi)常(cháng)喜欢西方(fāng)石油的管理层，对他们也很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了很(hěn)多新(xīn)井(jǐng)还(hái)能(néng)盈利。伯克(kè)希尔并不(bù)会(huì)购(gòu)买西(xī)方石(shí)油的控股权，管理层已经很(hěn)棒了。未来(lái)不确定是否会继续(xù)购买更多石油公司的股票，但对现在持股量很满意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有货币(bì)能取(qǔ)代美元的储备货币地(dì)位

　　有投资者提问：美国大批发债，美联储(chǔ)让债务货币化，中国巴西沙特等都(dōu)独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义在与美元脱钩，在这(zhè)种环(huán)境下，美(měi)元(yuán)的货(huò)币(bì)储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特认为(wèi)，没有取代(dài)美元储备货币(bì)地位(wèi)的候选(xuǎn)币(bì)种。

　　巴菲特(tè)说，没有人比美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔更了解形势(shì)，但他无法(fǎ)控(kòng)制财政政策。谁都不知(zhī)道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多(duō)久才(cái)会失控(kòng)，尤(yóu)其是在这种货币是(shì)全球(qiú)储备(bèi)货币的时候(hòu)。

　　巴菲(fēi)特(tè)认(rèn)为，美(měi)国要大(dà)举印钞很容(róng)易，但应该非常小心。如果货币太多，一旦把(bǎ)通胀(zhàng)的精灵从瓶子(zi)里(lǐ)放出(chū)来，就很难恢(huī)复，人(rén)们会对货币失去信(xìn)任。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，无法预测会有什么(me)结果，反正(zhèng)不(bù)会(huì)是好结果。现在(zài)（大量(liàng)发债(zhài)）是一(yī)个(gè)非常政治化的决策。

　　芒(máng)格说，在某些时候，通过印(yìn)钞赢得选票会适(shì)得其(qí)反。芒格在提到日本的(de)货币政(zhèng)策(cè)和财政(zhèng)政(zhèng)策时(shí)说，日本用(yòng)日元做了些奇怪的事。对于(yú)日本实施的经济(jì)政策，日本人应该(gāi)接受并作出应对。巴菲特(tè)补充(chōng)说，如果(guǒ)日元(yuán)是储(chǔ)备货币，那些事不可能发生。巴(bā)菲特说(shuō)，他佩(pèi)服(fú)日本(běn)，日本(běn)有一个更有凝聚力的社会，但(dàn)美国不(bù)应该效仿日本。不断印(yìn)钞(chāo)是疯狂(kuáng)的。

　　猪(zhū)价持(chí)续低迷，国家研究启动第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉收储(chǔ)

　　今年以来，在(zài)供大于需的市场格(gé)局下，我国(guó)生猪(zhū)价格整体(tǐ)偏弱运行，期(qī)间(jiān)最高仅涨至(zhì)16元/公斤(jīn)，最(zuì)低(dī)跌至14元/公(gōng)斤以(yǐ)下。

　　回顾今(jīn)年春节过后的猪价走(zǒu)势，记者(zhě)查(chá)询(xún)上甲数(shù)据(jù)梳理发现，2月中旬至3月初(chū)期间，生(shēng)猪价格曾出(chū)现一波企(qǐ)稳反弹，但(dàn)在涨至16元(yuán)/公斤后再次(cì)振荡下跌(diē)，直(zhí)至4月(yuè)17日跌(diē)至今年低(dī)点13.9元/公斤后(hòu)，才(cái)再度出现(xiàn)小幅反弹至4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后在五一假(jiǎ)期(qī)前(qián)又略有(yǒu)回(huí)落。

　　在(zài)近期生猪价(jià)格低(dī)位(wèi)运行的情况下，国家发改委于(yú)5月5日下午发(fā)布(bù)最新研究收储的公告称，据国家发展改革委监测(cè)，4月24日—4月28日当周，全(quán)国平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过(guò)度下跌(diē)二级预(yù)警区间。根(gēn)据《完善政府(fǔ)猪肉(ròu)储备调(diào)节机制 做好猪(zhū)肉市场保供稳(wěn)价工作预案》规定，国家发(fā)改委会同有关(guān)部(bù)门研究适时启动年内(nèi)第二批(pī)中央冻猪肉储备收储工作，推(tuī)动生猪价格尽快回(huí)归合(hé)理区间。

　　在国家发改委发(fā)声后，生猪期货市(shì)场预(yù)期走强，应声上涨。截至(zhì)5月5日下午收(shōu)盘(pán)，生猪期货主力合约2307报(bào)收16165元(yuán)/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后(hòu)来看，生猪现货市场(chǎng)整体延续振荡下跌走势，价格无太大(dà)起色。徽商期货生猪分(fēn)析师尉秀接受期(qī)货日报记者采访时表示，4月来生猪(zhū)现货价格呈先跌(diē)后涨再跌(diē)的振荡走势(shì)。

　　“具体(tǐ)来看，4月初至中旬，因需求(qiú)缺(quē)乏明显利好，叠加散户逢高出栏心(xīn)态(tài)增强，利空生(shēng)猪价格，猪价振荡回(huí)落并在4月17日逼近春(chūn)节后(hòu)低点（1月31日13.95元(yuán)/公(gōng)斤）；随后进入(rù)4月(yuè)中下旬后(hòu)，在相对较低的(de)猪(zhū)价(jià)下，市(shì)场心态(tài)开始转变，养殖端(duān)低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价格(gé)止跌反弹，同时冻品猪肉价格(gé)的相对优势也刺激(jī)贸易商从进口(kǒu)肉(ròu)采(cǎi)购转向(xiàng)对国内冻品猪(zhū)肉采购，支(zhī)撑屠宰企(qǐ)业(yè)分(fēn)割(gē)入(rù)库(kù)意愿加(jiā)大，再(zài)叠(dié)加月(yuè)底(dǐ)逢五(wǔ)一假期备货，猪肉终端需求有所好(hǎo)转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较高(gāo)的成本导(dǎo)致生猪二育入场转为(wèi)谨(jǐn)慎，屠企分割比(bǐ)例也(yě)有开收(shōu)敛，叠加(jiā)月末(mò)部分集团企业有提前出栏迹(jì)象，在(zài)缝(fèng)节(jié)必跌的‘魔(mó)咒’下(xià)，月末价(jià)格(gé)再次回落，截至4月28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长假期(qī)间(jiān)，虽(suī)有节假日提振(zhèn)，但生(shēng)猪现(xiàn)货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏弱(ruò)态势(shì)。申银(yín)万国期货农产品高(gāo)级分析师(shī)徐盛告诉记者，目前生猪处于(yú)需求淡季，同时五一节前各养殖(zhí)类(lèi)上市公司公(gōng)布(bù)一季(jì)报显(xiǎn)示其(qí)经营(yíng)数(shù)据(jù)纷纷(fēn)亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低迷，养(yǎng)殖企业(yè)超预期去产能将对行业的(de)发展不利，容易导致(zhì)猪(zhū)价的大起大落。在这个节(jié)点(diǎn)，国(guó)家发改委宣布收储(chǔ)，可以看(kàn)出国家对(duì)生猪(zhū)养殖(zhí)行(xíng)业(yè)健康(kāng)发展(zhǎn)的重(zhòng)视与呵护，有助于(yú)提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信(xìn)号释(shì)放下，本周五(wǔ)生(shēng)猪期货(huò)盘面随即作出反应走(zǒu)多。从收储本身看，不(bù)会带来实质性生(shēng)猪需求(qiú)的(de)增长。不(bù)过，倘若收(shōu)储调控长期密集执行，叠加(jiā)二(èr)育等利多因素(sù)共振，或会给市场带(dài)来(lái)比较(jiào)明显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价格磨(mó)底何(hé)时结束(shù)？

　　五一节假日过(guò)后，尉秀告诉记者，因生猪终端(duān)需(xū)求缺乏实质(zhì)性利(lì)好，短期内猪价或(huò)延(yán)续低位区间振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端看，尉秀表示，参(cān)考2020年至2022年的屠(tú)宰(zǎi)数据(jù)，每年5月宰量均(jūn)有不同(tóng)程度的提升，但也非猪(zhū)肉季节性消费旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国家(jiā)统计局最新数据，截至今年一季度(dù)，全国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量处于(yú)近五(wǔ)年同期(qī)高(gāo)位水平(píng)；生猪(zhū)存栏(lán)4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者，虽然今年(nián)一(yī)季(jì)度生猪存栏环(huán)比出现(xiàn)下跌，但同比(bǐ)依旧增长(zhǎng)，并处于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪产(chǎn)能变化来看，尉秀表示，据农(nóng)业部监测，2023开年以来(lái)，国内能(néng)繁(fán)母猪存栏已连续三个(gè)月下降，但下降幅(fú)度相当有限，累(lèi)计下降(jiàng)1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义量为4305万头，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依(yī)然高于4100万头的正常产(chǎn)能调控目标（约(yuē)为105.00％）。此(cǐ)外据第(dì)三(sān)方(fāng)机(jī)构数据，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年(nián)11月开始下滑(huá)，已经连续5个月下(xià)滑(huá)，累计下降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据可以(yǐ)看出，生(shēng)猪产能有继续回(huí)调走势(shì)，但截至3月降幅(fú)均(jūn)有限(xiàn)。综合来看，当(dāng)下(xià)产能(néng)基础(chǔ)依旧稳固，生猪供应充盈(yíng)，并没(méi)有(yǒu)出(chū)现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月猪价，在尉秀看来(lái)，伴随(suí)着猪价(jià)再(zài)次阶段性走低(dī)，二育补栏(lán)或会(huì)再次进场，带动猪价(jià)走高(gāo)；但(dàn)今(jīn)年二次育肥进(jìn)出场(chǎng)节奏切换加快，需(xū)关(guān)注进出场节(jié)奏对猪(zhū)价的带动。此外(wài)受(shòu)冬季猪病等(děng)影(yǐng)响，今年2-3月有(yǒu)比较(jiào)明显的小体(tǐ)重猪(zhū)急(jí)抛(pāo)，出(chū)栏量的提(tí)前透支将在6月前后显现，对(duì)期货LH2307盘面的利多影响或(huò)许在5月(yuè)份有体(tǐ)现。总(zǒng)的来看，5月(yuè)猪价价格重心或高于4月(yuè)，建(jiàn)议(yì)继(jì)续重(zhòng)点关(guān)注二次育肥(féi)、冻品入库及(jí)收储带(dài)来(lái)的情(qíng)绪面影响。

　　方(fāng)正中期饲(sì)料养(yǎng)殖板块研究员宋从志认为，短期来看，当前生猪(zhū)整(zhěng)体屠(tú)宰量仍维(wéi)持高位，并高于(yú)去年同(tóng)期(qī)水平，出(chū)栏体重(zhòng)虽有连续回落(luò)，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上(shàng)，反映上游(yóu)大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪(zhū)仍有阶段性出(chū)栏压力。尤(yóu)其去(qù)年6月份(fèn)以(yǐ)来能繁母猪环比增加(jiā)带(dài)来的生猪出栏(lán)在5月份可能继续保持惯(guàn)性增涨。但今年(nián)二季度开始(shǐ)生猪市场将逐步过度至季节性(xìng)旺季(jì)，因此生猪近端现货价格大概率(lǜ)已在慢慢接近底部。

　　中(zhōng)长期来(lái)看，尉秀表示，下(xià)半年是生猪需求(qiú)的(de)旺季，叠加能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)的调减在下(xià)半年(nián)会有一定程度的体现，价(jià)格重心或高(gāo)于上(shàng)半年，2023年(nián)全年猪(zhū)价的(de)高点有(yǒu)望在下半年(nián)形(xíng)成。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为，上半年生猪供应压力最大的时间点有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步过去，叠(dié)加经济(jì)复(fù)苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏的损失以(yǐ)及猪肉收储，消费端恢复后下方现货(huò)价(jià)格空间有限并有(yǒu)望反弹。但(dàn)考虑(lǜ)到2022下(xià)半年生(shēng)猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生猪总体供应(yīng)有望逐(zhú)步增加，全(quán)年猪(zhū)价(jià)重心(xīn)仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛(shèng)建议，长期投(tóu)资(zī)者可(kě)以在养猪成本(běn)一带(dài)逐(zhú)步(bù)择机入场买入(rù)生猪2307合约(yuē)，另外等反弹后逢高空2309合(hé)约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生(shēng)猪期货2305合约(yuē)期(qī)现已在(zài)逐步回归，2307及(jí)2309合约对(duì)2305旺季升水扩(kuò)大，由于生猪期价目(mù)前整(zhěng)体估(gū)值不高，后续(xù)在收储加持(chí)下，期价存在继(jì)续往上修复的空(kōng)间。建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在交易上可从单边转为观望，边际上(shàng)警惕饲料(liào)养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义