用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定(dìng)增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财(cái)务(wù)软件服务(wù)企业的会(huì)计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了(le)完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时(shí)，净遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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