海通策略认为(wèi)，全(quán)A盈利拐(guǎi)点已现，23Q1全(quán)A归母净利润累计(jì)同(tóng)比(bǐ)为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预(yù)计23年ROE为9.3％。 上(shàng)游盈利增(zēng)速持续下滑，利润(rùn)向下游转移；中游制造盈利(lì)增速走弱，TMT降幅收窄，计(jì)算(suàn)机和传媒表现(xiàn)亮(liàng)眼；下游(yóu)消费盈利改(gǎi)善幅度放缓，券商和(hé)保险(xiǎn)盈(yíng)利(lì)大(dà)增。 数字(zì)经(jīng)济归母净利单季同(tóng)比已经开始回升，AI和(hé)半导体(tǐ)鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故产(chǎn)业盈利有待(dài)改善，其中受益(yì)于国产替代的半导体材料和半导体设备维持(chí)较(jiào)高增速(sù)，其中设备盈利加(jiā)速(sù)增长；低碳(tàn)经济(jì)景气(qì)度高位回落(luò)，新型(xíng)电网(wǎng)盈利增(zēng)速持续提(tí)升，主要受益于储能的快速发展。

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