昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四所创的(de)3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美债(zhài)收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后再决定(dìng)可(kě)能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准(zhǔn)确(què)度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是(shì)产业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么而对于(yú)玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货(huò)价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续(xù)投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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