昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直不温不火。感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划(huà)或继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集(jí)中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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