编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等(děng)多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更(gèng)长的(de)易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得(dé)酒业中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三(sān)只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到(dào)了(le)四家。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个(gè)席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的(de)银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了(le)他的成(chéng)名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四(sì)只标的(de)均是(shì)第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同(tóng)的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信息技(jì)术的(de)配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医(yī)疗器械(xiè)行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年(nián)报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看(kàn)好的(de)原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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