在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大(dà)幅(fú)回(huí)落。与此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易(yì)价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子际(jì)资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利(lì)好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示(shì)短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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