一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)20大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企18年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来(lái)越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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