昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。<滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址strong>耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需(xū)求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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