AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是(shì)价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护(hù)和可(kě)持(chí)续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带(dài)来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立(lì)完善(shàn)的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季(jì)报(bào)中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联(lián)网(wǎng)平台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一(yī)样大规模(mó)的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会(huì)给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到(dào)了历(lì)史最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始影响我们的(de)生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能力，致(zhì)力(lì)于(yú)创新(xīn)投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在(zài)信(xìn)创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为(wèi)数(shù)不多处(chù)于成(chéng)长前期(qī)、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革(gé)机(jī)会，同时(shí)配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人(rén)工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的(de)企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机(jī)会将进入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在(zài)一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心(xīn)在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智能(néng)等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的(de)行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jià分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导n)信基金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整了(le)行业配置，降低了(le)制造(zào)业(yè)、大金融地产行业(yè)的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中表达(dá)了对人工(gōng)智能的(de)重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的(de)布局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等(děng)更(gèng)具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的(de)人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术(shù)的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到了(le)对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的(de)基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合(hé)国(guó)家安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部分(fēn)成长股是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了(le)难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加大对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不(bù)少(shǎo)人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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