在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格(gé)波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归(guī)理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到(dào)资(zī)金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)回调(diào)，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净流出(chū)资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出现流(liú)出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智能与央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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