用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大(dà)涨的(de)同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少(sh娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星ǎo)机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定增(zēng)，投入资(zī)金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服务业(yè)务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的(de)战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)正式发布了完(wán)全基于互联(lián)网架(jià)构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要(yào)收(shōu)入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展(zhǎn)不娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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