射(shè)频(pín)芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争红(hóng)海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商(shāng)慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创板上(shàng)市(shì)。公司(sī)股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智(zhì)微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市(shì)文(wén)件，慧智(zhì)微于2018年末(mò)开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大(dà)基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中国以及(jí)金沙江(jiāng)创投等一系列外(wài)部机构股东。截至(zhì)上市前，大(dà)基(jī)金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机(jī)构股东，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，与慧(huì)智微产(chǎn)品结构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了破(pò)发的行情(qíng)，该公司股价于去年下(xià)半(bàn)年触底回升(shēng)，但截至今(jīn)日收(shōu)盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领(lǐng)域正面临变局(jú)。目前，正(zhèng)射(shè)频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素影(yǐng)响，预计到2028年射频前(qián)端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来(lái)也在响应市场(chǎng)变化谋求(qiú)射频(pín)芯片(piàn)业(yè)务以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名(míng)资(zī)方

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧智微成立(lì)于2011年(nián)，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模组的(de)研发、设计(jì)和销(xiāo)售，下游应用(yòng)领域主要包(bāo)括智能手机以及物联网，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰(tài)科(kē)技(jì)等(děng)移(yí)动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无线通(tōng)信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司当前仍(réng)处于(yú)亏(kuī)损状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在(zài)招(zhāo)股文件(jiàn)中称，是由于持续进行高额研发投入(rù)；下游客(kè)户集中且(qiě)具有产品(pǐn)验证周期(qī)，尚未形成规模效(xiào)应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈(liè)，叠(dié)加下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三(sān)年的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元、1.16ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗亿元以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占(zhàn)营收(shōu)比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面(miàn)，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业头(tóu)部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不(bù)及和慧智(zhì)微产品结(jié)构更(gèng)接近(jìn)的唯捷(jié)创芯(xīn)，后(hòu)者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开启了对外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年(nián)内完成(chéng)了(le)三轮融资，众多(duō)知(zhī)名资方，包(bāo)括大(dà)基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对(duì)慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据显示，从当前的股价情况(kuàng)看(kàn)，大(dà)基金二期在投资慧智微(wēi)的近两年时间里，实(shí)现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并(bìng)在后(hòu)一(yī)轮持续(xù)加注的红(hóng)杉中国，平(píng)均持股成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗，当前(qián)实现账面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显(xiǎn)示，公(gōng)司目前有(yǒu)超过接(jiē)近67％的收入(rù)来自于手机领域。当前，智(zhì)能手机(jī)出货(huò)量(liàng)的大幅下降，已经(jīng)对慧智(zhì)微的业(yè)绩造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未来(lái)增速持续放缓(huǎn)的预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商做出了(le)重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能手机的温和(hé)增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限，预(yù)计(jì)到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美(měi)元。

　　与慧智微(wēi)有着(zhe)相似产品结(jié)构(gòu)，同样在(zài)IPO前获豪华股(gǔ)东突击入(rù)股(gǔ)的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时(shí)，也遭遇了(le)破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每股的价格后止跌回升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍低(dī)于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家(jiā)射(shè)频芯片领(lǐng)域的(de)巨头厂(chǎng)商都在谋求(qiú)转型，拓展射频(pín)以外(wài)的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除(chú)了原有的(de)射频芯片(piàn)外(wài)，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，射频领(lǐng)域正呈现(xiàn)出一片红海(hǎi)的(de)竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一步压低了(le)自身的利润空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍(wǔ)微电(diàn)子(zi)创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前端(duān)芯(xīn)片杀价已(yǐ)经(jīng)无底(dǐ)线，而(ér)预计未来(lái)每(měi)个(gè)射(shè)频细分赛道(dào)还会有更多(duō)竞争者进入(rù)，往后三(sān)年射(shè)频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一(yī)级市(shì)场(chǎng)对射频(pín)芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下降(jiàng)，截至目前，今年共有(yǒu)9家(jiā)射频芯片厂商宣(xuān)布完成融(róng)资，而在2021年上半年(nián)，这个数据是近50家(jiā)，且投资(zī)机构涵盖了投(tóu)资机构(gòu)涵盖(gài)了中金资本、红杉资本中国(guó)、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知名(míng)机构(gòu)。

　　当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在(zài)招(zhāo)股(gǔ)书(shū)中表示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中心建设(shè)、总部基地及上海和广州研发中(zhōng)心建设以(yǐ)及补充流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的(de)市(shì)场地位，增加头部客(kè)户的市场份额；技术上跟进射(shè)频(pín)前端技术迭代，优化可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品(pǐn)上加(jiā)大对上(shàng)游(yóu)滤(lǜ)波器(qì)、多工器的(de)产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛(kǎn)的(de)产品(pǐn)系列。

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