美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务(wù)或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周三(sān)美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还(hái)表示(shì)，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此(cǐ)后表(biǎo)示，关(guān)于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的(de)第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一(yī)共和银行集(jí)中于(yú)财富管理；而签名(míng)银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在(zài)听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波(bō)动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引(yǐn)起官员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机(jī)构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心(xīn)他们在银行或其他金融机(jī)构账户(hù)上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们(men)担心(xīn)自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似(shì)。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们(men)对存款安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大(dà)关(guān)键利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷(dài)利(lì)率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c美联(lián)储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续(xù)第10次(cì)加(jiā)息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多体现的是(shì)金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗(zōng)商品(pǐn)代(dài)表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国(guó)经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否(fǒu)会(huì)由日(rì)度级别(bié)演变成周度(dù)级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的跟踪(学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高czōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服(fú)务(wù)业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决于数(shù)据(jù)。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有(yǒu)较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务(wù)上限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基(jī)本面(miàn)状态要(yào)好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留(liú)意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他(tā)利多因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加(jiā)息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍需一(yī)段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察(chá)。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会(huì)下降多少也(yě)尚未(wèi)有明(míng)确的(de)定论(lùn)，但用(yòng)油(yóu)旺季即(jí)将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期(qī)后首个(gè)交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的(de)回升(shēng)，道路(lù)施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的(de)压(yā)力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势(shì)运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游(yóu)终端具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入(rù)压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三(sān)套(tào)共计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重为20学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化(huà)力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装置(zhì)开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善(shàn)预期的(de)前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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