金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人(rén)就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)为(wèi)中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要(yào)通(tōng)过(guò)人民币(bì)跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗支统计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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