如果要论(lùn)二季(jì)度迄(qì)今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出(chū)日股今年(nián)以来的强(qiáng)势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短(duǎn)短一个半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全(quán)球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际市(shì)场(chǎng)的(de)投资者而言(yán)，近来(lái)提到(dào)日股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈(liè)投资(zī)意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增持了日本(běn)五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内(nèi)人士开(kāi)始注意(yì)到这一全球(qiú)第三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变(biàn)得吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他(tā)人(rén)眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国投资(zī)者目(mù)前已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的(de)净买家。在此期(qī)间，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票和期(qī)货(huò织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思)市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他(tā)就从未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到了(le)日本(běn)股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的(de)日元汇(huì)率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大(dà)商(shāng)社的增持，也令不少(shǎo)海外(wài)投资者(zhě)对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来越(yuè)多(duō)平时(shí)不太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到日本(běn)股(gǔ)市的(de)涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始调查(chá)其(qí)中的原因，他(tā)们的(de)建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象(xiàng)是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街资本(běn)也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成(chéng)本(běn)日元(yuán)融资(zī)押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社上(shàng)的加大投资，也存在(zài)着在国际市场(chǎng)上分散投(tóu)资(zī)对(duì)象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特(tè)相信美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回(huí)报(bào)率是织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思(shì)在波动性远低于美国科技股的情况下(xià)实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本股市对美(měi)国投资(zī)者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧可能(néng)也刺激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经(jīng)历过(guò)长(zhǎng)达(dá)数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着避险和多元化分(fēn)散(sàn)投资(zī)的需(xū)求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来(lái)日本市(shì)场？日本市(shì)场的吸引(yǐn)力(lì)就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企业部(bù)门推动向(xiàng)股东(dōng)返还(hái)现金。日(rì)本多年(nián)的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规(guī)模(mó)已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本公(gōng)司资产负债表(biǎo)上有净现金(jīn)，而美国(guó)的(de)这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司(sī)中约有54％的(de)公司(sī)股价(jià)低(dī)于每股账(zhàng)面价值，而(ér)标(biāo)普(pǔ)500指数成(chéng)分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京证券交易所为了(le)改变股(gǔ)价跌(diē)破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业在意(yì)识到资本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营(yíng)计划(huà)和股票(piào)回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设(shè)株式(shì)会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的股票回(huí)购和积极(jí)压缩政策性持股的方针，该(gāi)公(gōng)司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事在内的日(rì)本(běn)龙(lóng)头企业在近期(qī)公布财(cái)报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的股票回购(gòu)计划。不少分(fēn)析师预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各(gè)日本(běn)上市(shì)公司(sī)的回购规模将进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的(de)共(gòng)鸣，他(tā)们(men)开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利证据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回购(gòu)股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的(de)交叉持(chí)股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市(shì)充(chōng)满活力表现的(de)最大单一原因。织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思他们(men)对提高股本(běn)回(huí)报率(lǜ)有着坚定的(de)态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后(hòu)，日(rì)本央行(xíng)目(mù)前(qián)依然宽松的货币政策(cè)和(hé)日本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的经济基(jī)本面，显(xiǎn)然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走马上(shàng)任，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田和男(nán)依(yī)然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定(dìng)之间(jiān)作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的(de)日本(běn)央行眼下依然处于(yú)能让海(hǎi)外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示(shì)，今年前三个(gè)月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休(xiū)闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资本支出计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济(jì)前景指数(shù)来看，日(rì)本目前(qián)是七国集(jí)团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业(yè)预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益(yì)于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年年(nián)底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市(shì)今年的涨势或将(jiāng)延续(xù)下去(qù)，因盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而企业财报的(de)不俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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