近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共(gòng)同(tóng)作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步(bù)改善(shàn)。一周期是什么意思是多少天蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素(sù)共(gòng)振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施(shī)压(yā)的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格(gé)率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产线的经(jīng)济性(xìng)一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

一周期是什么意思是多少天　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值(zhí)修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格(gé)形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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