一度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(g春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句uò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快(k春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句uài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大(dà)都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了(le)更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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