钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电(diàn)池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年(nián)末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股(gǔ)价又在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射的是(shì)市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项(xiàng)目(mù)如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离(lí)子电池同时期(qī)萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠(nà)电池(chí)能量密度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进度(dù)大大落后于(yú)了锂电(diàn)池。直到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风口带到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技(jì)于(yú)去(qù)年(nián)6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过(guò)全(quán)资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠(nà)电科(kē)技(jì)有限公司(sī)（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人(rén)投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据(jù)规(guī)划，传(chuán)艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价(jià)的前(qián)车在(zài)前，传(chuán)艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披露(lù)钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在(zài)公(gōng)告披露(lù)后录得(dé)大(dà)幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的(de)温(wēn)吞股价，不到(dào)半年的时(shí)间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随(suí)着时间(jiān)的推(tuī)移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月(yuè)时间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司(sī)迫(pò)切召开电话会并(bìng)在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电池业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公司(sī)经营(yíng)的重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注函回(huí)复(fù)的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺(yì)科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背(bèi)后(hòu)纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜)让市(shì)场(chǎng)信(xìn)服(fú)造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止这公告出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微消(xiāo)息(xī)，公(gōng)司(sī)董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试(shì)线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时(shí)提到(dào)的(de)钠电产能(néng)规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传(chuán)艺科技(jì)在(zài)上述(shù)的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机(jī)电(diàn)脑键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等(děng)输(shū)入类设备及(jí)通讯用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年(nián)公(gōng)司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着(zhe)行业式微，公(gōng)司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末，公(gōng)司货币(bì)资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详细披露过(guò)2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离(lí)子电(diàn)池项目(mù)的(de)自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠(nà)电项目时自有(yǒu)资(zī)金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是(shì)准备(bèi)靠银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)解决。后一(yī)期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向工商(shāng)银(yín)行、农业银行等组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿元(yuán)的(de)项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电池项(xiàng)目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行处于正常的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增(zēng)。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象发(fā)行(xíng)股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分(fēn)缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年(nián)定增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至于(yú)上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民在(zài)近日(rì)的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照进现实(shí)，几年后公司(sī)营收将在当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市场对(duì)这个(gè)故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还(hái)在其(qí)大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量产并(bìng)大建产能(néng)，竞争者初(chū)露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参(cān)数和(hé)性(xìng)能(néng)来看，传艺钠(nà)电(diàn)的(de)钠(nà)电池与巨头们不(bù)相上(shàng)下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车和低(dī)速电动车领域实现装车(chē)应用。而(ér)传艺科技(jì修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜)除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订单(dān)下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速(sù)电动车及电动工具(jù)等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离(lí)子(zi)电池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客(kè)户签订了销售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮电动车(chē)品牌(pái)开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠(nà)电(diàn)池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能(néng)大幅增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的(de)钠电(diàn)池不(bù)到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会(huì)有(yǒu)较大比例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会(huì)小批(pī)量应用(yòng)到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科技(jì)却(què)十分自信，其(qí)在调研记(jì)录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电池市场的绝(jué)大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商(shāng)业(yè)化(huà)进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳(yáng)明高近日(rì)就表示：“钠(nà)电池能够起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流(liú)。锂(lǐ)价一便宜，就会让(ràng)钠离子的(de)发展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离子电池(chí)的(de)一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产的生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池(chí)成(chéng)本基本相当；而由于(yú)锂原料价(jià)格大幅下降(jiàng)，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成(chéng)本已经优(yōu)于钠(nà)电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本(běn)的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完(wán)善(shàn)后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子(zi)电池正、负极(jí)材料价(jià)格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本(běn)优势就(jiù)依(yī)然存在，并且随(suí)着技术不(bù)断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间有望进一(yī)步打开，该成本(běn)临界点仍(réng)有进一(yī)步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化(huà)完成后(hòu)，能和(hé)锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量密度的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电(diàn)池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电池在(zài)动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠(nà)电池商(shāng)业化(huà)进程。但(dàn)随着锂价(jià)持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技(jì)为例，其在(zài)1月9日的调研记录中(zhōng)曾(céng)表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般(bān)给到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科(kē)技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠(nà)电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募(mù)投(tóu)计划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃面(miàn)板生(shēng)产(chǎn)项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则(zé)从(cóng)传(chuán)艺科(kē)技变(biàn)为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司(sī)终止实(shí)施3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号(hào)改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募(mù)资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的地点、资(zī)金(jīn)乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果就是原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增(zēng)方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投(tóu)资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效(xiào)益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜当初的预期(qī)相(xiāng)去甚远。

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