5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预(yù)期中国经济(jì)向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jī恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ng)济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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