金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和(hé)地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初(chū)发行新的腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据(jù)得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端(duān)新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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