昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银女生工资多少算正常，女生工资多少算正常行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息的(de)押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，女生工资多少算正常，女生工资多少算正常伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加(jiā)。女生工资多少算正常，女生工资多少算正常g>耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且(qiě)规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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